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    來源：中國鋼鐵電子交易中心

    卡內(nèi)基國際和平基金會高級研究員、世界銀行前中國業(yè)務(wù)局局長 黃育川 為英國《金融時報》撰稿

    對于那些實際結(jié)果經(jīng)常不及市場預(yù)期的中國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，人們應(yīng)作何理解?最新數(shù)據(jù)是8月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)，9月3日，該指數(shù)進(jìn)一步向下修正，顯示企業(yè)開展制造活動的意愿降至9個月低點(diǎn)。

    今年GDP增速可能低于中國政府制定的7.5%目標(biāo)，這將是20年來最低水平。極端悲觀者預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷預(yù)期已久的崩潰，而其他人則認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷更良性的著陸。一些人主張讓這個周期自行發(fā)展，不要再出臺一輪刺激舉措從而造成扭曲。還有一些人則關(guān)注長期存在的對經(jīng)濟(jì)再平衡的擔(dān)憂。

    面對這種眾說紛紜的局面，人們要記得，中國經(jīng)濟(jì)放緩是較長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和2008年金融危機(jī)之后節(jié)奏混亂的“擴(kuò)張-緊縮-擴(kuò)張”政策周期共同作用的結(jié)果。這一切始于4年前的6000億美元刺激計劃，之后為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱中國收緊了政策，而在過去半年里，為應(yīng)對歐元區(qū)危機(jī)和美國復(fù)蘇疲弱的影響，中國則實行了溫和擴(kuò)張政策。

    但中國的較長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是朝著一種更可持續(xù)的增長模式轉(zhuǎn)變，這種模式要適合日益成熟的經(jīng)濟(jì)體，也就是具有更強(qiáng)的創(chuàng)新能力和更低的資源密集程度的經(jīng)濟(jì)體。結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型本來早該啟動，但2008年中國的經(jīng)濟(jì)刺激計劃讓經(jīng)濟(jì)增長重回不可持續(xù)的兩位數(shù)水平，當(dāng)時中國經(jīng)濟(jì)增速本應(yīng)逐漸下滑至8%左右的水平。

   這一轉(zhuǎn)型的特點(diǎn)是兩個相互聯(lián)系的再平衡過程。第一個是商業(yè)活動從沿海轉(zhuǎn)向內(nèi)陸、從城市轉(zhuǎn)向農(nóng)村的空間再平衡。第二個是從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需的宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡，內(nèi)需中從投資向消費(fèi)的逐漸轉(zhuǎn)變只是其中一個方面。這種雙重再平衡不應(yīng)被視作目標(biāo)本身。通過經(jīng)驗比較，我們會發(fā)現(xiàn)，失衡通常與成功的增長過程相關(guān)，其作用和持續(xù)時間各不相同。

    空間再平衡是中國日益壯大的中產(chǎn)階層對服務(wù)和商品的需求日益擴(kuò)大以及在快速城市化背景下人口老齡化的結(jié)果。這些趨勢拉高了內(nèi)需與外需之比。交通便利性得到改善的中部省份將逐漸發(fā)揮更重要作用，成為連接貿(mào)易驅(qū)動的沿海地區(qū)和消費(fèi)驅(qū)動的內(nèi)陸地區(qū)的橋梁。由于薪資和房地產(chǎn)成本低于沿海地區(qū)，在中部地區(qū)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)甚至一些出口行業(yè)服務(wù)正變得越來越有吸引力。

    空間再平衡的各個方面都進(jìn)展良好。中國內(nèi)陸地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速現(xiàn)在快于沿海地區(qū)，逆轉(zhuǎn)了30年來的趨勢。內(nèi)蒙古、湖南、四川和貴州等不那么知名的省份去年經(jīng)濟(jì)增速都達(dá)到14%或更高，而沿海制造業(yè)中心則傳出訂單不斷減少的消息。

    在沿海大城市發(fā)展日益成熟之際，這種雙速路徑吸引了那些希望繼續(xù)獲得20%回報率的外國投資者。河南和湖南等省人口堪比全球前20大國家，而直轄市重慶的人口與委內(nèi)瑞拉相當(dāng)，幾乎是新加坡的6倍。

    從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需的宏觀再平衡比預(yù)期更早發(fā)生，這是因為2008年出臺的龐大經(jīng)濟(jì)刺激計劃吸收了大部分的過剩儲蓄——過剩儲蓄在2005年至2008年期間催生了巨額的貿(mào)易順差。受此影響，去年中國貿(mào)易順差與GDP比例從5年前的逾8%大幅下降至2%左右。

    然而，人們對內(nèi)需中消費(fèi)與投資占GDP比重前者低、后者高這種表面失衡現(xiàn)象的擔(dān)憂有些過度了。這種失衡在一定程度上要?dú)w咎于扭曲的支出統(tǒng)計數(shù)據(jù)，包括個人消費(fèi)中被低估的住房服務(wù)數(shù)據(jù)以及被夸大的投資數(shù)據(jù)。消費(fèi)占比被低估的程度可能高達(dá)10個百分點(diǎn)。之所以說這種擔(dān)憂過度，還有一個原因是，盡管全球性危機(jī)此起彼伏，但個人消費(fèi)繼續(xù)以每年8%-9%的不相配速度增長。

    隨著源于2008年刺激計劃的畸高投資逐漸回落，消費(fèi)與投資在GDP中的占比將更加均衡。由于內(nèi)陸地區(qū)的消費(fèi)與GDP比例高于沿海地區(qū)，空間再平衡也將對支出再平衡起到促進(jìn)作用。但隨著城市化進(jìn)程加速，這將是一個需要持續(xù)十年之久的過程。

    那么，面對這些形勢，中國能夠、也應(yīng)該做些什么呢?

    現(xiàn)實情況是，外需低迷以及由于需求放緩而引發(fā)的庫存調(diào)整已經(jīng)削弱了經(jīng)濟(jì)增長前景，經(jīng)濟(jì)增速因此降低的幅度比去年預(yù)期的至少多一個百分點(diǎn)。由于通脹已經(jīng)放緩，適度擴(kuò)張政策沒有多少風(fēng)險，但在這些形勢下效果有限。

    對匯率和利率進(jìn)行重大調(diào)整將與更長期目標(biāo)背道而馳，因而不是切實可行的選擇，不過最近增加靈活性的改革是積極的舉措。此外，實行經(jīng)濟(jì)適用房政策和放開對勞動力流動的限制將有利于推動空間再平衡。

    實施有利于加強(qiáng)社會服務(wù)的財政改革，以緩解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷帶來的壓力也是明智的做法。為私營部門提供更多支持，拓寬融資渠道，讓它們能夠比較自由地進(jìn)入國資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，同樣是明智的做法。此類舉措將有助于實現(xiàn)中國渴望的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。