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資訊頻道資金快進(jìn)快出
10月10日，4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策方案推出當(dāng)天，鋼鐵板塊暴漲9.77％。從21只鋼鐵股的資金進(jìn)出來看，流入資金高達(dá)3億。其中寶鋼股份、武鋼股份和包鋼股份漲停，資金凈流入分別為1.6億、6795萬和1712萬。然而，在11月11日，雖然鋼鐵板塊逆勢上揚(yáng)2.5％，但資金流出卻高達(dá)2.7億。寶鋼股份、武鋼股份和寶鋼股份雖然分別上漲2.78％、2.59％和2.41％。在資金的進(jìn)出方面，三只股票卻分別凈流出1.3億、6094萬和965萬。
由此不難看出，資金只是呆了一天就出逃了，并順便賺了一小筆，卻并沒有長久地看上鋼鐵股，而渲染的大勢搶籌局面只是為了順利出貨。實(shí)際情況正如民生證券的鋼鐵分析師黃玉所說，“現(xiàn)在還不是鋼鐵股的投資時(shí)機(jī)”。
機(jī)構(gòu)的行動(dòng)完全證實(shí)了這點(diǎn)。在10月10日，7家基金、2家券商、3家QFII和2家重點(diǎn)私募買進(jìn)寶鋼股份，但是大部分持股不到一天就匆忙出貨了，而這種短線的操作手法并不局限在寶鋼股份，所有鋼鐵股都上演了一幕資金快進(jìn)快出的好戲。
某基金經(jīng)理告訴記者，對(duì)鋼鐵股的預(yù)期仍然沒有實(shí)質(zhì)改變，基金至今仍不看好鋼鐵板塊，所以此前有27億元基金踏空的傳聞。“其實(shí)，基金并不是踏空，而是一直就對(duì)鋼鐵股的預(yù)期很悲觀，一直在清倉，恰逢國家出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)政策的方案，就貌似踏空了。但據(jù)我看來，QFII這一輪的勝利有明顯布局痕跡，預(yù)先得知消息的可能性很大。因?yàn)榇饲肮疽卜治鲞^鋼鐵股，結(jié)論是還不到買的時(shí)機(jī)。”
2009年消費(fèi)量增5.6％
不管怎樣，4萬億投資的由頭的確能給鋼鐵股以空間想象。中金公司在新出的一份報(bào)告中表示，根據(jù)目前能夠得到的投資額數(shù)據(jù)推算，2009年交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)村建設(shè)的用鋼量分別增長11.9％和15.0％，在城鎮(zhèn)商品房用鋼量下降7％的假設(shè)下，2009年中國鋼鐵消費(fèi)量增速約為5.6％。
然而，不確定性在于資金來源和建設(shè)實(shí)施時(shí)間。政府對(duì)目前4 萬億投資的細(xì)節(jié)尚無明確說法。市場普遍擔(dān)心地方公路投資尤其是農(nóng)村公路投資的低回報(bào)率會(huì)不會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施難以真正實(shí)現(xiàn)；地方政府財(cái)政收入下降能否保證農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；以及廉租房建設(shè)的計(jì)劃和地方政府支付能力等問題。
該報(bào)告的結(jié)論明確指出，短期股價(jià)可能繼續(xù)受到正面刺激，但行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。目前鋼鐵行業(yè)正在經(jīng)歷最艱難的時(shí)期，下游各行業(yè)需求繼續(xù)大幅萎縮的狀況至少要延續(xù)到明年一季度。
“除了4萬億的政策以外，中鋼協(xié)還向相關(guān)部門提出調(diào)整鋼材的出口政策，對(duì)出口進(jìn)行必要的總量控制的同時(shí)，鼓勵(lì)高附加值產(chǎn)品出口，限制低附加值產(chǎn)品出口，特別是適當(dāng)調(diào)高高附加值鋼材的出口退稅。”上述基金經(jīng)理告訴記者，連寶鋼都已經(jīng)變相減產(chǎn)了，這說明鋼鐵行業(yè)離政策的調(diào)控不遠(yuǎn)了。
昨日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究擴(kuò)大內(nèi)需的四項(xiàng)實(shí)施措施，其中決定取消部分鋼材的出口關(guān)稅。
四季度加速探底
“據(jù)我測算，4萬億的投資將帶來1.61億噸的鋼材消費(fèi)。但這也要等到2009年一季度才能有所體現(xiàn)。”聯(lián)合證券鋼鐵行業(yè)分析師黃靜說。
對(duì)于10日的鋼鐵板塊走勢，她認(rèn)為這只是短暫的反彈，“行業(yè)基本面沒有根本變化，政策無法在短期內(nèi)顯現(xiàn)效果，有什么買入理由呢？”
她表示，四季度鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入加速探底階段。中小型國有鋼鐵企業(yè)從9月份就開始虧損。隨著近期鋼材價(jià)格的暴跌，10月份虧損情況會(huì)繼續(xù)惡化。對(duì)于龍頭鋼鐵企業(yè)而言，隨著寶鋼11月份價(jià)格政策（下調(diào)1000元/噸）的出臺(tái)，武鋼和鞍鋼迅速跟進(jìn)，11月份三大龍頭的普碳鋼產(chǎn)品均虧損。
另外，“鋼鐵企業(yè)的存貨消耗和現(xiàn)金流都令人擔(dān)心。”黃靜告訴記者，根據(jù)公司三季報(bào)數(shù)據(jù)，三季度鋼鐵板塊29家上市公司存貨達(dá)到2465億元，而同期計(jì)提的資產(chǎn)減值損失只有23.9 億元。如果四季度大幅計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，四季度鋼鐵板塊或?qū)⑦M(jìn)入全面虧損狀態(tài)。
“在現(xiàn)金流方面，由于需求的萎縮以及下游客戶買漲不買跌的消費(fèi)心態(tài)，鋼材降價(jià)和賒銷的方式將導(dǎo)致應(yīng)收帳款激增。三季報(bào)顯示，29 家鋼鐵行業(yè)上市公司的應(yīng)收帳款比中期增加44.5億元，后期如何回籠這部分資金也很關(guān)鍵。”
相對(duì)于業(yè)內(nèi)人士普遍的悲觀情緒，曾奪得鋼鐵行業(yè)最佳分析師稱號(hào)的中信證券的周希增卻表現(xiàn)的很樂觀，“鋼鐵行業(yè)在明年一季度就會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)。”他認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)降價(jià)和政府加大投資都有利于擴(kuò)大鋼鐵的需求，消耗庫存。從當(dāng)前鋼企普遍虧損的局面來看，肯定是無法持續(xù)的。原本中信證券認(rèn)為10月份將是鋼鐵行業(yè)的最低谷，但現(xiàn)在看來情況更加嚴(yán)重。“這勢必會(huì)加速行業(yè)扭轉(zhuǎn)。”
“即使明年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不好，政府也會(huì)對(duì)鋼鐵企業(yè)給予適當(dāng)政策關(guān)照，畢竟這是關(guān)系國家命脈的產(chǎn)業(yè)。”周希增表示。
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