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　　為了應(yīng)對(duì)此輪調(diào)整的沖擊，我們必須明確金融已成為國(guó)際利益調(diào)整的主要渠道，明確全球利益調(diào)整具有中長(zhǎng)期性，必須實(shí)施金融大發(fā)展戰(zhàn)略，拋棄傳統(tǒng)的“重實(shí)體、輕金融”的發(fā)展思路，采用“重金融、重實(shí)體”的雙重發(fā)展戰(zhàn)略。金融大發(fā)展戰(zhàn)略包括兩個(gè)基本方面：一是在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不可能完全開(kāi)放的條件下，要利用香港的國(guó)際金融中心地位，實(shí)施中國(guó)金融局部“大推進(jìn)”發(fā)展戰(zhàn)略。二是要明確在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，加工制造業(yè)仍是促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)增長(zhǎng)的重要部門，因此必須進(jìn)一步加大金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，促進(jìn)加工制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和“梯度”轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大內(nèi)部需求。

　　1、重新審視已有的金融“漸進(jìn)”開(kāi)放戰(zhàn)略，傳統(tǒng)的按照產(chǎn)品渠道開(kāi)放的金融“漸進(jìn)”開(kāi)放戰(zhàn)略已經(jīng)走到了極限，必須用區(qū)域金融“大推進(jìn)”戰(zhàn)略替代原有的金融產(chǎn)品“漸進(jìn)”開(kāi)放戰(zhàn)略，以形成局部經(jīng)濟(jì)體中市場(chǎng)化的金融資產(chǎn)價(jià)格來(lái)為整個(gè)經(jīng)濟(jì)體提供可用的參照系。

　　單純依靠產(chǎn)品開(kāi)放的“漸進(jìn)”模式無(wú)法形成全局性的資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，反而會(huì)扭曲資金價(jià)格。要形成市場(chǎng)化的資金價(jià)格，必須實(shí)行局部金融“大推進(jìn)”發(fā)展戰(zhàn)略，在一個(gè)區(qū)域內(nèi)實(shí)行完整的“試點(diǎn)”改革，而不是采取傳統(tǒng)的產(chǎn)品分割的辦法來(lái)進(jìn)行試點(diǎn)改革。一個(gè)辦法是實(shí)行“港深”金融一體化發(fā)展戰(zhàn)略。允許人民幣和港幣在香港和深圳之間自由兌換，一方面可以解決國(guó)際資本的流入流出問(wèn)題；另一方面，可以形成人民幣和美元之間市場(chǎng)化的匯率水平。只有在一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)局部區(qū)域形成市場(chǎng)化的利率和匯率水平之后，才可能為內(nèi)地的市場(chǎng)利率和匯率水平提供一個(gè)有用的參照系。

　　為了擴(kuò)大“港深”一體化對(duì)內(nèi)地金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的輻射作用，應(yīng)在內(nèi)地發(fā)展“金融特區(qū)”，如天津的“濱海金融特區(qū)”，為“港深”金融一體化向內(nèi)地的輻射提供通道，這樣有利于在更大范圍內(nèi)形成市場(chǎng)化的匯率水平和利率水平。

　　2、重新定位金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新，以“硬堵”的方式割斷國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的聯(lián)系將不復(fù)存在。重點(diǎn)是加強(qiáng)審慎監(jiān)管，在對(duì)現(xiàn)有各種資本流動(dòng)渠道進(jìn)行調(diào)查和梳理的基礎(chǔ)上，從法律和制度層面對(duì)經(jīng)常項(xiàng)與資本項(xiàng)下的各種資本流動(dòng)渠道進(jìn)行有選擇的事后認(rèn)可、調(diào)整和再管制。與此同時(shí)，要依據(jù)時(shí)機(jī)加速金融衍生品的創(chuàng)新，培養(yǎng)企業(yè)利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，靠傳統(tǒng)“硬堵”的思路已經(jīng)不能解決問(wèn)題，這意味著一些額度管制方法（如QFII額度限制）已經(jīng)失效。依照發(fā)達(dá)國(guó)家金融自由化改革的經(jīng)驗(yàn)，金融開(kāi)放更多的是對(duì)金融市場(chǎng)微觀行為的一種事后認(rèn)可。中國(guó)金融自由化改革的重點(diǎn)應(yīng)該是在對(duì)現(xiàn)有各種資本流動(dòng)渠道進(jìn)行調(diào)查和梳理的基礎(chǔ)上，從法律和制度層面對(duì)經(jīng)常項(xiàng)與資本項(xiàng)下的各種資本流動(dòng)渠道進(jìn)行有選擇的事后認(rèn)可、調(diào)整和再管制。通過(guò)一些措施在提高名義金融開(kāi)放度的同時(shí)降低實(shí)際金融開(kāi)放度，縮小名義與實(shí)際開(kāi)放度之間的差異，提高跨境資金流動(dòng)的可觀察性和可控性，避免跨境資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融深化所帶來(lái)的利益格局調(diào)整的沖擊。

　　在加強(qiáng)審慎監(jiān)管的同時(shí)，必須推進(jìn)金融創(chuàng)新，培養(yǎng)企業(yè)利用金融工具防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在目前國(guó)內(nèi)不可能大規(guī)模實(shí)施金融衍生工具創(chuàng)新的背景下，要有效利用明年即將運(yùn)營(yíng)的香港商品期貨交易所，開(kāi)發(fā)人民幣計(jì)價(jià)的大宗產(chǎn)品期貨，使產(chǎn)品的消費(fèi)量和定價(jià)權(quán)逐步匹配，以降低大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的沖擊。

　  3、進(jìn)一步使用國(guó)家主權(quán)資金來(lái)參與和穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)，并通過(guò)區(qū)域性的貨幣合作，增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美元貨幣體系沖擊的彈性。

　　4、宏觀政策要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的變化，要使用金融政策與其他政策的組合來(lái)降低金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股市，要防止價(jià)格進(jìn)一步下跌；對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，在投資增長(zhǎng)和銷售降低的條件下，要密切關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

　　在當(dāng)前特定的形勢(shì)下，宏觀政策要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的大幅度變化。對(duì)于股票市場(chǎng)，要通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化、再融資政策限制和“大小非”政策限制等措施恢復(fù)投資者的信心，防止股票價(jià)格進(jìn)一步下跌帶來(lái)的基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、散戶投資者的“民生”風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)際資本“炒底”帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　從房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)吸收了約20%的銀行信貸資金，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿比率高達(dá)70%。因此，關(guān)注房地產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)于防范金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

　　5、外部需求下降是挑戰(zhàn)更是機(jī)遇。要通過(guò)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)一步融合，整合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，減小外部需求給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的壓力。與此同時(shí)，依靠中國(guó)經(jīng)濟(jì)的縱深性，通過(guò)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策來(lái)幫助企業(yè)消化成本的上升，并達(dá)到調(diào)整區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的目的。

　　金融資本與產(chǎn)業(yè)資本需要進(jìn)一步融合，在基礎(chǔ)資源密集性行業(yè)形成更大規(guī)模經(jīng)濟(jì)以加強(qiáng)基礎(chǔ)產(chǎn)品的“定價(jià)權(quán)”并降低成本。目前，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的集中度要遠(yuǎn)低于國(guó)際水平，前四大鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量?jī)H占市場(chǎng)的30%，而發(fā)達(dá)國(guó)家一般達(dá)到50-60%。因此，國(guó)內(nèi)的資源密集型大企業(yè)存在進(jìn)一步整合的空間。

　　6、繼續(xù)推行價(jià)格體制改革與產(chǎn)能限制等措施，以降低對(duì)大宗產(chǎn)品的國(guó)際需求，減緩由于需求因素對(duì)大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲的拉力。同時(shí)也迫使資源密集型企業(yè)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步降低能耗，達(dá)到促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和降低過(guò)剩生產(chǎn)能力的雙重目的。

　　首先，要進(jìn)一步明確油價(jià)上漲的預(yù)期。油價(jià)上漲可以降低對(duì)石油企業(yè)的補(bǔ)貼，更重要的是可以降低對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的需求，從而在一定程度上降低國(guó)際油價(jià)上漲的預(yù)期。

　　其次，進(jìn)一步限制產(chǎn)能，降低過(guò)剩生產(chǎn)能力的擴(kuò)大。主要是需限制出口（生產(chǎn)能力過(guò)剩的領(lǐng)域有鋼材、鋁業(yè)等），可以通過(guò)征收出口稅等辦法來(lái)降低對(duì)這些基礎(chǔ)產(chǎn)品的外部需求